การเข้าชม: 0 ผู้แต่ง: บรรณาธิการเว็บไซต์ เวลาเผยแพร่: 16-05-2569 ที่มา: เว็บไซต์
ในปี 2008 ด้วยการกระตุ้นอย่างกระตือรือร้นจาก Charlie Munger ซึ่งเป็นหุ้นส่วนที่รู้จักกันมานานของเขา Berkshire Hathaway ของ Warren Buffett ได้ทำการเดิมพันที่ดูเหมือนจะไม่ธรรมดา: การลงทุน 232 ล้านดอลลาร์ในผู้ผลิตแบตเตอรี่ในจีนที่ไม่ค่อยมีใครรู้จักหันมาเป็นผู้ผลิตรถยนต์ BYD การเคลื่อนไหวครั้งนี้จะกลายเป็นหนึ่งในความสำเร็จสูงสุดในประวัติศาสตร์ของบริษัท ก้าวไปข้างหน้าอย่างรวดเร็วจนถึงทุกวันนี้ และภูมิทัศน์การลงทุนได้เปลี่ยนไปอย่างมาก การยื่นฟ้องตามกฎระเบียบจากตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงเผยให้เห็นว่าสัดส่วนการถือหุ้นของ Berkshire ลดลงอย่างต่อเนื่องและมีนัยสำคัญ สิ่งนี้ทำให้นักลงทุนและนักวิเคราะห์ตลาดไตร่ตรองถึงคำถามที่สำคัญ เหตุใดนักลงทุนที่เน้นคุณค่าที่มีชื่อเสียงที่สุดในโลกจึงออกจากบริษัทที่กลายเป็นผู้นำที่โดดเด่นในระดับโลกอย่างเป็นระบบ ตลาด รถยนต์พลังงานไฟฟ้าใหม่ แม้จะทำลายสถิติยอดขายและแซงหน้าคู่แข่งอย่างเทสล่าในด้านปริมาณการผลิต? การวิเคราะห์นี้จะสำรวจเหตุผลเชิงกลยุทธ์เบื้องหลังทางออก จุดแข็งพื้นฐานของบีวายดี และสิ่งที่เป็นสัญญาณบ่งบอกถึงอุตสาหกรรมยานยนต์ไฟฟ้าในวงกว้าง
สถานะการถือครองปัจจุบัน: สรุปการยื่นล่าสุดของ HKEX (ตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง) เกี่ยวกับสัดส่วนการถือหุ้นของ Berkshire
การรับรู้ 'มูลค่า': การลงทุน 232 ล้านดอลลาร์กลายเป็นหลักพันล้านได้อย่างไร โดยบอกเป็นนัยว่าทางออกเป็นการดำเนินการ 'ทำกำไร' แบบคลาสสิก ไม่ใช่ความล้มเหลวทางธุรกิจขั้นพื้นฐาน
สัญญาณตลาด: การขายเงินลงทุนหมายถึงอะไรสำหรับอุตสาหกรรมรถยนต์พลังงานไฟฟ้าในวงกว้างและการบริหารความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์
ความยืดหยุ่นของ BYD: เหตุใดความสำเร็จในการดำเนินงานของ BYD (แซงหน้า Tesla ในด้านปริมาณ) อาจแยกออกจากกลยุทธ์พอร์ตโฟลิโอของ Buffett
การติดตามตำแหน่งของ Berkshire Hathaway ใน BYD จำเป็นต้องให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับการยื่นเอกสารในตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกง (HKEX) การขายออกนั้นเป็นกระบวนการที่ค่อยเป็นค่อยไปและมีการคำนวณมากกว่าการชำระบัญชีกะทันหัน ซึ่งส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์โดยเจตนา การขายเงินลงทุนอย่างเป็นระบบนี้ให้ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญเกี่ยวกับความคิดของบริษัท
Berkshire Hathaway ซื้อหุ้น H ที่จดทะเบียนในฮ่องกงของ BYD จำนวน 225 ล้านหุ้นในปี 2551 ซึ่งคิดเป็นสัดส่วนการถือหุ้น 20.49% ในหุ้นประเภทดังกล่าว เป็นเวลากว่าทศวรรษที่ตำแหน่งนี้ยังคงไม่มีใครแตะต้อง การขายเริ่มขึ้นในเดือนสิงหาคม 2022 นับตั้งแต่นั้นมา มีการยื่นเอกสารหลายฉบับที่บันทึกการลดสัดส่วนการถือหุ้นนี้อย่างต่อเนื่อง ไทม์ไลน์เผยให้เห็นรูปแบบของการขายหุ้นเป็นบล็อค ส่งผลให้เปอร์เซ็นต์การเป็นเจ้าของลดลงผ่านเกณฑ์สำคัญต่างๆ
สิงหาคม 2022: รายงานการขายครั้งแรก เงินเดิมพันลดลงจาก 20.49% เป็น 19.92%
ปลายปี 2565 - ต้นปี 2566: ยอดขายจำนวนมากส่งผลให้การถือครองต่ำกว่า 15% จากนั้น 10%
กลางถึงปลายปี 2023: เงินเดิมพันยังคงลดลง และตกลงไปต่ำกว่าระดับ 7% ในที่สุด
การยื่นเอกสารในปี 2024: การเปิดเผยล่าสุดแสดงให้เห็นว่าจุดยืนดังกล่าวตกลงไปไกลกว่านั้นอีก ส่งผลให้เกิดการคาดเดาว่าทางออกโดยสมบูรณ์คือเป้าหมายสูงสุด
การทำความเข้าใจโครงสร้างการรายงานของ HKEX เป็นสิ่งสำคัญ นักลงทุนไม่จำเป็นต้องรายงานการขายทุกครั้ง ในทางกลับกัน การเปิดเผยต่อสาธารณะจะเกิดขึ้นก็ต่อเมื่อสัดส่วนการเป็นเจ้าของของพวกเขาข้ามจุดเปอร์เซ็นต์ทั้งหมดเท่านั้น ตัวอย่างเช่น เมื่อสัดส่วนการถือหุ้นของ Berkshire ลดลงต่ำกว่า 13% พวกเขาจะต้องยื่นหนังสือแจ้งทุกครั้งที่ลดลงเป็นจำนวนเต็มถัดไป ได้แก่ 12%, 11%, 10% และอื่นๆ สิ่งนี้อธิบายว่าทำไมข่าวการขายจึงมีเป็นระลอกมากกว่าเป็นกระแสต่อเนื่อง มันสร้างช่องว่างที่ตลาดสามารถเก็งกำไรได้เฉพาะจำนวนหุ้นที่แน่นอนที่ถืออยู่จนกว่าจะข้ามเกณฑ์การรายงานครั้งถัดไป
จากรายงานล่าสุด สัดส่วนการถือหุ้นของ Berkshire ได้ลดน้อยลงเหลือเพียงเศษเสี้ยวของขนาดเดิม แม้ว่าวงจรข่าวการเงินมักจะประกาศ 'ออกทั้งหมด' แต่เอกสารที่ยื่นต่ออย่างเป็นทางการแสดงให้เห็นว่ามีการปรับลดอย่างเป็นระบบ จำนวนหุ้นที่เหลืออยู่ที่แน่นอนจะทราบเมื่อมีการยื่นใหม่เท่านั้น แต่แนวโน้มขาลงนั้นไม่อาจปฏิเสธได้ ตลาดเชื่อกันอย่างกว้างขวางว่า Berkshire กำลังอยู่บนเส้นทางที่ชัดเจนในการชำระหนี้การถือครองโดยตรงทั้งหมดใน BYD คำถามไม่ใช่ *หาก* พวกเขาจะออกโดยสมบูรณ์อีกต่อไป แต่ *เมื่อ* การขายขั้นสุดท้ายจะถูกรายงาน
การตัดสินใจขายหุ้นที่ชนะมักจะซับซ้อนกว่าการตัดสินใจซื้อหุ้น สำหรับ Berkshire Hathaway การออกจาก BYD น่าจะเป็นจุดบรรจบกันของวินัยในการลงทุนแบบเน้นคุณค่าแบบคลาสสิก การจัดการความเสี่ยงอย่างรอบคอบ และการเปลี่ยนแปลงขั้นพื้นฐานภายใน Berkshire เอง ไม่เกี่ยวกับความล้มเหลวของ BYD แต่เกี่ยวกับกลยุทธ์ของ Berkshire มากกว่า
เหตุผลที่ตรงไปตรงมาที่สุดในการขายคือความสำเร็จที่ไม่ธรรมดาของการลงทุน เงินเดิมพันเริ่มแรก 232 ล้านดอลลาร์เพิ่มขึ้นจนมีมูลค่ามากกว่า 8 พันล้านดอลลาร์ที่จุดสูงสุด—ผลตอบแทนที่น่าทึ่งมากกว่า 3,000% สำหรับนักลงทุนที่เน้นคุณค่าอย่าง Warren Buffett หลักการคือการซื้อบริษัทที่ยอดเยี่ยมในราคายุติธรรมและขายเมื่อมูลค่านั้นเกินกว่าที่จะรับรู้ได้ หลังจากถือครองมาเป็นเวลา 15 ปี การล็อคกำไรอันมหาศาลเหล่านี้ไว้เป็นเพียงการย้ายตำราเรียน แสดงถึงความสำเร็จของวงจรการลงทุน การจัดสรรเงินทุนใหม่ให้กับโอกาสอื่นๆ ที่อาจถูกประเมินค่าต่ำเกินไปในปัจจุบัน ถือเป็นก้าวต่อไปที่สมเหตุสมผลในการจัดการพอร์ตโฟลิโอของ Berkshire
ภูมิทัศน์เศรษฐกิจโลกเปลี่ยนแปลงไปอย่างมากนับตั้งแต่ปี 2551 ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้นระหว่างสหรัฐฯ และจีนทำให้เกิดชั้นความเสี่ยงที่ยากจะระบุได้ มีหลายปัจจัยที่อาจส่งผลต่อการประเมินความเสี่ยงของ Berkshire:
ภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ: สหรัฐอเมริกาได้กำหนดอัตราภาษีศุลกากรที่สำคัญสำหรับสินค้าจีน รวมถึงยานพาหนะไฟฟ้า ทำให้แทบจะเป็นไปไม่ได้เลยที่บริษัทอย่าง BYD จะสามารถแข่งขันโดยตรงในตลาดอเมริกาได้ในตอนนี้
การสอบสวนต่อต้านการอุดหนุนของสหภาพยุโรป: สหภาพยุโรปได้ดำเนินการสอบสวนการอุดหนุนรถยนต์ไฟฟ้าของจีน ซึ่งอาจส่งผลให้เกิดการตอบโต้ภาษี สิ่งนี้คุกคามแผนการขยายธุรกิจอันทะเยอทะยานของบีวายดีในยุโรป
ความไม่แน่นอนในการลงทุน: สำหรับบริษัทในสหรัฐฯ การถือหุ้นมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์ในบริษัทจีนมีความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับการคว่ำบาตรที่อาจเกิดขึ้น การเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบ และความเชื่อมั่นของตลาดที่กว้างขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับความสัมพันธ์ระหว่างประเทศ
การลดความเสี่ยงต่อปัจจัยที่คาดเดาไม่ได้เหล่านี้ถือเป็นการดำเนินการอย่างรอบคอบสำหรับนักลงทุนที่ไม่ชอบความเสี่ยงเช่นบัฟเฟตต์
เป็นไปไม่ได้ที่จะกล่าวเกินจริงถึงบทบาทของ Charlie Munger ผู้ล่วงลับไปแล้วในการลงทุนของ BYD เขาเป็นผู้สนับสนุนที่แข็งขันที่สุด โดยมีชื่อเสียงในการโน้มน้าวบัฟเฟตต์ที่ไม่เชื่อโดยยกย่อง Wang Chuanfu ผู้ก่อตั้ง BYD ว่าเป็นส่วนผสมของ Thomas Edison และ Jack Welch ความเชื่อมั่นอย่างลึกซึ้งและความเข้าใจในความสามารถด้านวิศวกรรมของ BYD ของ Munger ถือเป็นหัวใจสำคัญของความมุ่งมั่นในระยะยาวของ Berkshire เมื่อ Munger จากไป แชมป์ภายในคนแรกสำหรับการเล่นเทคโนโลยีระดับนานาชาติที่ซับซ้อนนี้ก็ได้หายไปแล้ว บัฟเฟตต์เน้นย้ำเสมอว่าต้องอยู่ภายใน 'วงจรแห่งความสามารถ' ของเขาเสมอ หากไม่มีความเข้าใจอันลึกซึ้งเฉพาะตัวของมุงเกอร์ การลงทุนก็อาจอยู่นอกเขตความสะดวกสบายนั้น ซึ่งทำให้การตัดสินใจออกเป็นทางเลือกที่สมเหตุสมผลมากขึ้น
แม้ว่า Berkshire Hathaway จะออกจากบริษัท แต่ผลการดำเนินงานของ BYD ยังคงโดดเด่น บริษัทได้เปลี่ยนแปลงไปสู่โรงไฟฟ้าระดับโลก และจุดแข็งขั้นพื้นฐานของบริษัทเป็นกรณีศึกษาในกลยุทธ์อุตสาหกรรมสมัยใหม่ อย่างไรก็ตาม ความสำเร็จนี้ไม่ได้ปราศจากความเสี่ยงที่สำคัญในตลาด EV ที่มีการแข่งขันสูง
ความได้เปรียบทางการแข่งขันที่สำคัญที่สุดของ BYD คือการบูรณาการในแนวดิ่งสุดขีด แตกต่างจากผู้ผลิตรถยนต์หลายรายที่ต้องอาศัยเว็บซัพพลายเออร์ที่ซับซ้อน BYD ผลิตส่วนประกอบที่สำคัญส่วนใหญ่ภายในบริษัท ซึ่งรวมถึง:
แบตเตอรี่: แผนกแบตเตอรี่ FinDreams ของบริษัทผลิตแบตเตอรี่ Blade ที่ปฏิวัติวงการ ซึ่งเป็นแบตเตอรี่ LFP (ลิเธียมเหล็กฟอสเฟต) ที่ปลอดภัยและคุ้มราคาที่ใช้ในรถยนต์ของบริษัทและจำหน่ายให้กับคู่แข่ง รวมถึง Tesla
เซมิคอนดักเตอร์: บริษัทออกแบบและผลิตชิป IGBT ของตัวเองผ่านบริษัทในเครือ BYD Semiconductor ซึ่งมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการจัดการพลังงานในรถยนต์ไฟฟ้า
มอเตอร์ไฟฟ้าและระบบส่งกำลัง: บริษัทควบคุมกระบวนการผลิตระบบส่งกำลังทั้งหมด
การควบคุมห่วงโซ่อุปทานนี้ทำให้บีวายดีมีความยืดหยุ่นต่อการขาดแคลนทั่วโลก การควบคุมต้นทุนที่ดีขึ้น และความสามารถในการสร้างสรรค์สิ่งใหม่ๆ ได้เร็วกว่าคู่แข่ง
BYD แซงหน้า Tesla อย่างเป็นทางการในด้านยอดขายรถยนต์ไฟฟ้าทุกไตรมาส ณ สิ้นปี 2566 ตอกย้ำสถานะเป็นผู้ผลิต EV ที่ใหญ่ที่สุดในโลกเมื่อพิจารณาจากปริมาณ ความสำเร็จนี้เกิดขึ้นได้จากกลยุทธ์การกำหนดราคาเชิงรุก โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตลาดจีนที่มีการแข่งขันสูง อย่างไรก็ตาม ปริมาณนี้มีค่าใช้จ่าย อัตรากำไรของ BYD ต่อรถยนต์หนึ่งคันต่ำกว่าของ Tesla อย่างมาก บริษัทมีส่วนร่วมในสงครามราคาที่รุนแรง โดยให้ความสำคัญกับส่วนแบ่งการตลาดและขนาดมากกว่าความสามารถในการทำกำไรในระยะสั้น แม้ว่ากลยุทธ์นี้จะมีประสิทธิภาพในการเติบโต แต่ก็ทำให้เกิดคำถามเกี่ยวกับความยั่งยืนทางการเงินในระยะยาว หากแรงกดดันทางการแข่งขันไม่ผ่อนคลายลง
BYD ไม่ใช่แค่แชมป์ในประเทศจีนอีกต่อไป กำลังขยายขอบเขตการดำเนินงานไปทั่วโลกอย่างรวดเร็ว ซีรีส์ 'Ocean' ของบริษัท (เช่น Dolphin และแมวน้ำ) และซีรีส์ 'Dynasty' (เช่น Han และ Tang) มีจำหน่ายแล้วในตลาดทั่วอเมริกาใต้ เอเชียตะวันออกเฉียงใต้ ออสเตรเลีย และยุโรป การขยายตัวนี้ช่วยเพิ่มความหลากหลายให้กับแหล่งรายได้และสร้างแบรนด์ระดับโลก ความสำเร็จของการเปิดตัวครั้งนี้จะเป็นปัจจัยสำคัญในการเติบโตในอนาคต โดยจะเปลี่ยนจากยักษ์ใหญ่ของจีนมาเป็นผู้นำด้านยานยนต์ระดับโลกอย่างแท้จริง
การขยายตัวไปทั่วโลกทำให้เกิดความท้าทายอันยิ่งใหญ่ ตลาดใหม่ทุกแห่งมาพร้อมกับกฎเกณฑ์ของตัวเอง บีวายดีจะต้องปฏิบัติตามมาตรฐานความปลอดภัยของยานพาหนะที่แตกต่างกัน เช่น การทดสอบ Euro NCAP ที่เข้มงวด นอกจากนี้ รถยนต์ที่เชื่อมต่อกันสมัยใหม่ยังรวบรวมข้อมูลผู้ใช้จำนวนมหาศาล ทำให้การปฏิบัติตามกฎระเบียบด้านความเป็นส่วนตัวของข้อมูล เช่น GDPR ของยุโรปเป็นงานที่สำคัญและซับซ้อน ความผิดพลาดใดๆ ในพื้นที่เหล่านี้อาจนำไปสู่การเสียค่าปรับ การเรียกคืน และความเสียหายต่อชื่อเสียง ส่งผลให้การเติบโตในระดับสากลชะลอตัว
การแข่งขันระหว่าง BYD และ Tesla เป็นตัวกำหนดภูมิทัศน์ของ EV สมัยใหม่ แม้ว่าพวกเขามักจะเผชิญหน้ากัน แต่ก็เป็นตัวแทนของปรัชญาและรูปแบบธุรกิจที่แตกต่างกันโดยพื้นฐาน การทำความเข้าใจความแตกต่างเหล่านี้เป็นสิ่งสำคัญสำหรับนักลงทุนที่ประเมินภาคส่วนนี้
โดยหัวใจหลักของบริษัทคือ BYD เป็นบริษัทวิศวกรรมการผลิตและวิศวกรรมอุตสาหการ จุดแข็งอยู่ที่ฮาร์ดแวร์ เช่น แบตเตอรี่ มอเตอร์ และการผลิตขนาดใหญ่ที่มีประสิทธิภาพ เป็นเลิศในการสร้างยานพาหนะที่เชื่อถือได้และราคาไม่แพง ในทางกลับกัน Tesla วางตำแหน่งตัวเองเป็นบริษัทด้านเทคโนโลยีและ AI ที่ผลิตรถยนต์ การประเมินมูลค่าขึ้นอยู่กับความทะเยอทะยานด้านซอฟต์แวร์ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Full Self-Driving (FSD) เครือข่าย Supercharger และอนาคตในด้านหุ่นยนต์และ AI นี่คือการต่อสู้แบบคลาสสิกระหว่างแนวทางที่เน้นฮาร์ดแวร์เป็นหลักซึ่งเน้นไปที่การผลิตจำนวนมาก และรูปแบบที่เน้นซอฟต์แวร์เป็นหลักซึ่งเน้นไปที่แหล่งรายได้ที่มีอัตรากำไรสูงและเกิดซ้ำ
ทั้งสองบริษัทครองส่วนต่างๆ ของตลาด บีวายดีสามารถยึดครองกลุ่มตลาดมวลชนได้อย่างเชี่ยวชาญ ด้วยรุ่นที่หลากหลาย ตั้งแต่ Seagull ที่มีราคาไม่แพงเป็นพิเศษ ไปจนถึงรถเก๋ง Han ระดับพรีเมียม รถยนต์พลังงานไฟฟ้ารุ่นใหม่ เกือบทุกราคา กลยุทธ์ของบริษัทคือหนึ่งในปริมาณและการเข้าถึง เดิมที Tesla มุ่งเน้นไปที่ตลาดระดับพรีเมี่ยมด้วยโมเดล S, 3, X และ Y ในขณะที่กำลังมุ่งเป้าไปที่โมเดลที่มีราคาย่อมเยากว่า แต่แบรนด์ก็ยังคงมีแรงบันดาลใจและก้าวไปข้างหน้าด้านเทคโนโลยี โดยดึงดูดฐานผู้บริโภคที่แตกต่างกัน
ต้นทุนรวมในการเป็นเจ้าของเป็นปัจจัยสำคัญสำหรับผู้ซื้อรถยนต์ไฟฟ้า และเป็นส่วนที่เทคโนโลยีของ BYD โดดเด่น แบตเตอรี่ LFP Blade ของบริษัทมีชื่อเสียงในด้านความปลอดภัย ความทนทาน และอายุการใช้งานที่ยาวนานกว่าเมื่อเทียบกับเคมีภัณฑ์แบตเตอรี่อื่นๆ ส่งผลให้แบตเตอรี่เสื่อมสภาพน้อยลงและอาจส่งผลให้ค่าบำรุงรักษาระยะยาวลดลงด้วย สำหรับผู้บริโภค โดยเฉพาะอย่างยิ่งผู้ที่พิจารณารถยนต์ที่ใช้งานได้จริง เช่น รถยนต์ไฟฟ้าขนาดเล็กมือสอง TCO ที่ต่ำกว่าอาจเป็นเหตุผลที่น่าสนใจในการซื้อมากกว่าประสิทธิภาพโดยรวมหรือฟีเจอร์ซอฟต์แวร์ที่ล้ำสมัย
| นำเสนอ | BYD | เทสลา |
|---|---|---|
| ความแข็งแกร่งของแกนกลาง | การบูรณาการในแนวตั้ง ระดับการผลิต | ซอฟต์แวร์, AI (FSD), พลังของแบรนด์ |
| การมุ่งเน้นตลาดหลัก | ตลาดมวลชน ความสามารถในการจ่าย | เซ็กเมนต์พรีเมียม เทคโนโลยี |
| เทคโนโลยีแบตเตอรี่ | แบตเตอรี่ใบมีด LFP (ภายในบริษัท) | NCA/LFP (ที่มาจากและภายในบริษัท) |
| พนักงานขับรถขายคีย์ | ราคาและความหลากหลาย | ประสิทธิภาพและเทคโนโลยีระบบนิเวศ |
การออกจาก BYD ของ Berkshire Hathaway มอบบทเรียนอันมีค่าสำหรับนักลงทุน คู่แข่ง และผู้กำหนดนโยบายในภาคพลังงานใหม่ โดยเน้นย้ำทั้งโอกาสอันยิ่งใหญ่และความท้าทายที่ยังคงมีอยู่ซึ่งต้องเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงของอุตสาหกรรม
แม้จะมีการเติบโตอย่างรวดเร็ว แต่อุตสาหกรรม EV ยังคงเผชิญกับอุปสรรคพื้นฐานในการนำไปใช้ในวงกว้าง ปัญหาเหล่านี้เป็นปัญหาสากลที่ส่งผลกระทบต่อผู้ผลิตทุกราย รวมถึง BYD ด้วย
ช่องว่างด้านโครงสร้างพื้นฐาน: ความพร้อมใช้งานของเครือข่ายการชาร์จสาธารณะที่เชื่อถือได้ยังคงเป็นข้อกังวลหลักสำหรับผู้ซื้อที่มีศักยภาพจำนวนมาก ประสบการณ์การชาร์จที่ราบรื่นถือเป็นสิ่งสำคัญสำหรับการเดินทางระยะไกลและสำหรับผู้ขับขี่ที่ไม่มีตัวเลือกการชาร์จที่บ้าน
ความจุของโครงข่ายไฟฟ้า: การนำรถยนต์ไฟฟ้ามาใช้อย่างกว้างขวางจะทำให้เกิดความตึงเครียดอย่างมากต่อระบบโครงข่ายไฟฟ้าของประเทศ ซึ่งต้องใช้การลงทุนจำนวนมากในโครงสร้างพื้นฐานด้านการผลิตและการกระจายสินค้า
ความวิตกกังวลเกี่ยวกับช่วง: แม้ว่ากลุ่ม EV สมัยใหม่จะดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด แต่ความกังวลของผู้บริโภคเกี่ยวกับแบตเตอรี่หมดยังคงเป็นอุปสรรคทางจิตวิทยาในการซื้อ
ความเป็นจริงเหล่านี้ส่งผลกระทบต่อการคาดการณ์การเติบโตในระยะยาว และผลที่ตามมาคือการประเมินมูลค่าของบริษัทรถยนต์พลังงานไฟฟ้าใหม่ทุกแห่ง
Warren Buffett ถือเป็นนักลงทุนที่มีอิทธิพลมากที่สุดในโลก เมื่อ Berkshire Hathaway ขายหุ้น ตลาดจะสังเกตเห็น 'บัฟเฟตต์เอฟเฟกต์' นี้สามารถสร้างความรู้สึกเชิงลบที่แยกออกจากผลการดำเนินงานของบริษัท นักลงทุนสถาบันรายอื่นๆ ที่อาจขาดความเชื่อมั่นอย่างลึกซึ้งหรือทรัพยากรในการดำเนินการตรวจสอบสถานะของตนเอง อาจขายตำแหน่งของตนเพียงเพราะ Berkshire กำลังทำเช่นนั้น สิ่งนี้สามารถสร้างแรงกดดันขาลงระยะสั้นให้กับหุ้นได้ แม้ว่าแนวโน้มระยะยาวจะยังคงสดใสก็ตาม มันทำหน้าที่เป็นเครื่องเตือนใจว่าความเชื่อมั่นของตลาดสามารถเป็นพลังที่ทรงพลังในตัวมันเอง
สำหรับนักลงทุนที่กำลังมองหาพื้นที่พลังงานใหม่หลังบัฟเฟตต์ ทางออกของ BYD ถือเป็นกรอบการทำงานที่มีประโยชน์สำหรับการประเมินผู้เล่นรายอื่น แทนที่จะมุ่งเน้นไปที่ตัวเลขยอดขาย การวิเคราะห์ที่มีประสิทธิภาพมากขึ้นควรรวมถึง:
การควบคุมห่วงโซ่อุปทาน: บริษัทบูรณาการในแนวตั้งได้อย่างไร? มันควบคุมการจ่ายแบตเตอรี่เช่น BYD หรือมีความเสี่ยงต่อซัพพลายเออร์ภายนอกหรือไม่?
เส้นทางสู่ความสามารถในการทำกำไร: บริษัทให้ความสำคัญกับการเติบโตในทุกต้นทุน หรือมีเส้นทางที่ชัดเจนและน่าเชื่อถือสู่ผลกำไรที่ยั่งยืนหรือไม่?
ความหลากหลายทางภูมิศาสตร์: บริษัทพึ่งพาตลาดเดียวมากเกินไป (เช่น จีนหรือสหรัฐอเมริกา) หรือกำลังสร้างสถานะที่มีความยืดหยุ่นในระดับโลกหรือไม่?
คูน้ำเทคโนโลยี: อะไรคือข้อได้เปรียบทางการแข่งขันที่เป็นเอกลักษณ์? มันอยู่ในการผลิต (เช่น Geely) ซอฟต์แวร์ (เช่นแพลตฟอร์มของ Rivian) หรือเฉพาะกลุ่ม (เช่น EV ที่ขยายช่วงของ Li Auto)?
การใช้เกณฑ์เหล่านี้สามารถช่วยให้นักลงทุนมองข้ามหัวข้อข่าวและตัดสินใจได้อย่างมีข้อมูลมากขึ้น
การเดินทางอันเหลือเชื่อของ Warren Buffett กับ BYD ใกล้จะจบลงแล้ว แต่เรื่องราวสำหรับผู้ผลิตรถยนต์เองยังอีกยาวไกล หลักฐานแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนว่าการออกจาก Berkshire Hathaway ไม่ใช่การตัดสินเกี่ยวกับความสามารถในการดำเนินงานของ BYD หรืออนาคต แต่ดูเหมือนว่าจะเป็นผู้เชี่ยวชาญในด้านวินัยในการลงทุนแบบเน้นคุณค่า เช่น การได้รับผลกำไรพิเศษ การลดความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น และการปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโอหลังจากการสูญเสียแชมป์ภายในคนสำคัญ บีวายดียังคงเป็นกำลังที่น่าเกรงขาม เป็นผู้นำที่กำหนดโดยความสามารถในการผลิตและการขับเคลื่อนส่วนแบ่งตลาดอย่างไม่หยุดยั้ง
สำหรับนักลงทุนและผู้สังเกตการณ์ ประเด็นสำคัญคือการแยกกลยุทธ์ของนักลงทุนออกจากปัจจัยพื้นฐานของบริษัท การยืนยันขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับสถานะหุ้นเป็นศูนย์น่าจะมาจากการเปิดเผยในอนาคต จนกว่าจะถึงตอนนั้น การดำเนินการที่รอบคอบที่สุดคือการติดตามการยื่นเอกสารอย่างเป็นทางการของ Berkshire Hathaway และตลาดหลักทรัพย์ฮ่องกงต่อไป ขณะเดียวกันก็ประเมิน BYD ด้วยข้อดีที่น่าเกรงขามของตนเอง
ตอบ: การลงทุนเริ่มแรกของ Berkshire Hathaway อยู่ที่ประมาณ 232 ล้านดอลลาร์ในปี 2551 ที่มูลค่าสูงสุด เงินเดิมพันมีมูลค่ามากกว่า 8 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งแสดงถึงผลตอบแทนมากกว่า 3,000% ทำให้เป็นหนึ่งในการลงทุนที่ประสบความสำเร็จมากที่สุดในประวัติศาสตร์ของบริษัท แม้จะมีการขายออกอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่กำไรที่เกิดขึ้นจริงก็ยังเป็นพันล้านดอลลาร์
ตอบ: Berkshire Hathaway ไม่มีการถือครองโดยตรงในผู้ผลิตรถยนต์ไฟฟ้าล้วนๆ เช่น Tesla หรือ Rivian อย่างไรก็ตาม มีความเสี่ยงทางอ้อมที่สำคัญ การถือหุ้นเดี่ยวที่ใหญ่ที่สุดคือ Apple ซึ่งมีความทะเยอทะยานในระยะยาวในด้านยานยนต์และระบบขับเคลื่อนอัตโนมัติ นี่เป็นการมีส่วนร่วมในเทคโนโลยีการขนส่งในอนาคตในระดับหนึ่ง
ตอบ: Charlie Munger หลงใหลใน Wang Chuanfu ผู้ก่อตั้ง BYD เขามองว่า Wang เป็นการผสมผสานที่หาได้ยากระหว่างอัจฉริยะด้านวิศวกรรมและผู้ปฏิบัติงานที่ลงมือปฏิบัติจริง โดยเปรียบเทียบเขากับ Thomas Edison สำหรับการแก้ปัญหาด้านเทคนิค และ Jack Welch สำหรับทักษะการบริหารจัดการของเขา Munger เชื่อว่าเขาวางเดิมพันกับผู้นำที่ยอดเยี่ยมซึ่งสามารถแก้ปัญหาความท้าทายด้านการผลิตที่ซับซ้อน ซึ่งพิสูจน์แล้วว่าเป็นการประเมินที่ถูกต้อง
ตอบ: ใช่อย่างแน่นอน ความเป็นผู้นำของบีวายดีขึ้นอยู่กับผลการดำเนินงาน ไม่ใช่รายชื่อผู้ถือหุ้น บริษัทเป็นผู้ผลิตรถยนต์ปลั๊กอินไฮบริดและรถยนต์ไฟฟ้าทั้งหมดรายใหญ่ที่สุดของโลกโดยปริมาตร ความโดดเด่นในด้านเทคโนโลยีแบตเตอรี่ การบูรณาการในแนวดิ่ง และส่วนแบ่งมหาศาลในตลาดจีน ทำให้มั่นใจได้ว่าบริษัทจะเป็นผู้เล่นหลักระดับโลกในอนาคตอันใกล้
